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投资组合_Portfolio of Financial Assets

投资组合是指一系列金融投资的集合，如股票、债券、大宗商品、现金及现金等价物，包括封闭式基金和交易所交易基金（ETFs）。

人们通常认为，股票、债券和现金构成了投资组合的核心。虽然这往往是事实，但并不是绝对的规则。投资组合可能包含广泛的资产类型，包括房地产、艺术品和私募投资。

你可以选择自行管理投资组合，也可以委托资金经理、财务顾问或其他金融专业人士来管理你的投资组合。

关键要点​

  • 投资组合是包括股票、债券、大宗商品、现金及其基金对应物在内的金融投资集合。
  • 股票和债券通常被认为是投资组合的核心构件，但你也可以通过多种不同类型的资产来拓展投资组合，包括房地产、黄金、绘画及其他艺术藏品。
  • 多样化是投资组合管理中的一个关键概念。
  • 一个人的风险承受能力、投资目标和投资期限在组建和调整投资组合时都是关键因素。
  • 投资组合管理是主动投资的重要金融技能。

理解金融投资组合​

投资组合管理的一个关键概念是多样化的智慧——这意味着不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。多样化通过在各种金融工具、行业和其他类别之间分配投资来试图降低风险。它旨在通过投资于不同领域来最大化收益，这些领域对同一事件的反应各不相同。多样化的方式有很多。

如何选择多样化的方式则取决于你。你的未来目标、风险偏好和个性都是决定如何构建投资组合的因素。

无论投资组合的资产组合如何，所有投资组合都应包含一定程度的多样化，并反映投资者的风险承受能力、收益目标、投资期限以及其他相关约束，包括税务状况、流动性需求、法律状况和个人独特情况。

注意： “投资组合”一词源自拉丁文“folium”，意思是“携带叶子”（指文件）。股票和债券凭证曾经只是以纸质形式发行，这一术语由此而来。投资组合一词也用于描述艺术家的作品集合，原因类似。

投资组合管理​

你可以将投资组合视为一个被切分成不同楔形大小的饼，每个部分代表不同的资产类别和投资类型。投资者旨在构建一个良好多样化的投资组合，以实现适合其风险承受能力的风险－收益组合配置。尽管股票、债券和现金通常被视为投资组合的核心构件，但你可以通过多种不同类型的资产来拓展投资组合，包括房地产、黄金股票、各种债券、绘画和其他艺术藏品。

上面的样本投资组合配置图是为风险承受能力低的投资者设计的。一般而言，保守策略尝试通过投资于较低风险的证券来保护投资组合的价值。在这个例子中，你会看到50%的资金配置于债券，这可能包括高评级的公司债和政府债券，包括市政债（munis）。

20%的股票配置可能包括蓝筹股或大盘股，30%的短期投资可能包括现金、存单（CD）和高收益储蓄账户。

重要提示： 大多数投资专业人士同意，尽管多样化并不能保证避免损失，但它是实现长期财务目标同时最小化风险的重要组成部分。

投资组合的类型​

投资组合和投资组合策略的类型可以与投资者和资金经理的数量一样多。你也可以选择拥有多个投资组合，其内容可以反映不同的策略或投资情景，以满足不同的需求。

混合投资组合​

混合投资组合方法在资产类别之间实现多样化。建设混合投资组合需要在股票、债券、大宗商品、房地产甚至艺术品上进行投资。一般来说，混合投资组合包含相对固定比例的股票、债券和另类投资。这是有益的，因为历史上股票、债券和另类投资之间的相关性并不完美。

投资组合投资​

当你将投资组合用于投资目的时，你期望股票、债券或其他金融资产会随着时间的推移获得回报或增值，或者两者兼而有之。投资组合投资可能是战略性的——即你购买金融资产以便长期持有，或者是战术性的——即你积极买卖资产，希望获取短期收益。

激进型、以股票为主的投资组合​

激进投资组合中的基础资产通常会承担较大的风险，以追求丰厚的回报。激进投资者寻求那些处于早期成长阶段、具有独特价值主张的公司。它们中的大多数尚未成为家喻户晓的名字。

防御性、以股票为主的投资组合​

防御性投资组合倾向于关注那些在经济低迷时依然表现良好的消费品。在经济 downturn 和繁荣时期，防御性股票都能表现不俗。无论经济状况如何，生产日常生活所需产品的公司都能够生存。

收益导向的股票投资组合​

这种类型的投资组合通过支付股息的股票或其他形式的分配来获得收益。收入投资组合中的某些股票也可能适合防御性投资组合，但在这里，它们主要因高收益而被选择。收入投资组合应该产生正现金流。房地产投资信托（REITs）就是收益产生投资的例子。

投机性、以股票为主的投资组合​

投机性投资组合最适合风险承受能力较高的投资者。投机性投资可能包括首次公开募股（IPO）或备受收购传言的股票。正在开发单一突破性产品的科技或医疗公司也归入此类。

风险承受能力对投资组合配置的影响： 虽然财务顾问可以为个人创建通用的投资组合模型，但投资者的风险承受能力应该在很大程度上反映投资组合的内容。

时间跨度与投资组合配置​

与风险承受能力类似，投资者在构建投资组合时应该考虑他们投资的时间长度。一般而言，投资者在目标日期临近时应趋向保守的资产配置，以保护到那时为止的投资组合收益。

例如，一个保守的投资者可能会青睐于含有大盘价值股、宽基市场指数基金、投资级债券以及液态的高等级现金等价物的投资组合。

例如，以一名计划在五年内退休的投资者为例。即使该投资者舒适投资股票和风险投资，他们可能仍然希望将投资组合中更大的一部分投资于更保守的资产，如债券和现金，以帮助保护已积累的储蓄。相反，刚刚进入职场的个体可能希望将其整个投资组合投资于股票，因为他们可能有几十年的投资时间，并且能够承受市场短期波动的影响。

如何创建一个金融投资组合？​

建立投资组合需要比被动的指数投资方法更多的努力。首先，你需要确定你的目标、风险承受能力和时间跨度。然后，研究并选择符合这些参数的股票或其他投资。通常需要定期监测和更新，及每个头寸的入市和退出点。再平衡需要出售一些持仓并购买更多其他资产，以便在大多数时候，让你的投资组合资产配置与策略、风险承受能力和所期望的收益水平相匹配。

尽管需要额外的努力，明确并建立投资组合可以增强你的投资信心，同时让你掌控自己的财务状况。

一个好的投资组合是什么样的？​

一个好的投资组合将取决于你的投资风格、目标、风险承受能力和时间跨度。一般来说，无论投资组合类型如何，都建议适度多样化，以避免将所有鸡蛋放在一个篮子里。

如何衡量投资组合的风险？​

投资组合回报的标准差（或方差）通常被用作整体投资组合风险的代理。标准差的计算不仅仅是各个资产标准差的加权平均值——它还必须考虑不同持仓之间的协方差。对于一个双资产投资组合，标准差的计算公式为：

σp= (w12σ12 + w22σ22 + 2w1w2Cov1,2)1/2

结论​

投资组合是市场投资的基石。投资组合由持有的各种股票、债券和其他资产组成，作为一个整体单位被视为一体。因此，投资组合的各个组成部分必须共同作用，以服务于投资者的财务目标，同时受到其风险承受能力和时间跨度的限制。

投资组合可以构建以实现各种策略，从指数复制到收入生成再到资本保值。无论策略如何，多样化被视为在不牺牲投资组合预期收益的情况下降低风险的良好方式。

References​

[1] Perry J. Kaufman, via Wiley. “Trading Systems and Methods,” Pages 681–733. John Wiley & Sons, 2019, sixth edition.

[2] Merriam-Webster Dictionary. “Portfolio.”